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绿树白花的篱前

刘涛的世经随笔:国际金融市场、能源价格。siisliutao@sohu.com。

 
 
 

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研究领域:国际金融、货币政策。我的联系信箱是siisliutao@sohu.com。未经允许,谢绝媒体转载,请尊重他人知识产权。

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保尔森眼里的高油价制造者  

2008-06-23 10:44:20|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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国际油价高到如此令人头晕目眩的地步,毫无疑问,必须要有人对此承担责任。很多人都在列他们心目中的嫌疑名单,保尔森最近也未能免俗。

短短一周内,美国财政部长保尔森先后出席了两个重要会议,并做了一系列重要发言,就当前的国际油价形势阐述了美国的官方立场。概括起来主要有两点:第一,高油价的产生从头到尾都与美国没有任何瓜葛。第二,石油市场供求矛盾,特别是中东油国的限产行为和中国能源需求上涨过快才是油价暴涨的罪魁祸首。

614大阪举行的八国集团财长会议上,保尔森首先严正驳斥了所谓美元疲软导致国际油价飙升的说法,但奇怪的是,他又不忘重弹“强势美元符合美国利益”的老调;接下来,保尔森顺便将华尔街前同行们的投机行为对高油价的贡献也一笔勾销。于是,在剔除了一切不可能之后,他语气凝重地推论道,“所有证据都指向供给与需求”。鉴于作为产油国代表的沙特已于613抢先宣布7月份将每天增产50万桶原油,很自然,在保尔森眼里,高油价的制造者只剩下中国、印度这些新兴大国了。果不其然,在61718日中美战略经济对话会议召开前夕,保尔森大声疾呼中国放松油价管制,以缓解全球能源短缺问题。

当然,你不能说美国人完全是凭空捏造、颠倒黑白。相反,他们可以给你出示各种貌似很有说服力的证据。例如,如果你认为美元贬值带来全球流动性过剩和以美元计价的原油价格上涨,他们会告诉你,从2002年起,不仅美元,包括以欧元、英镑、日元、加拿大元,甚至SDR(特别提款权)表示的原油价格都在涨,难道这些国家的货币也贬值了?同样,如果你认为纽约商品期货所内的投机行为抬高了原油期货价格和市场预期,他们将以内行的身份告诉你,期货市场里有做多者也有做空者,那些以为某几只对冲基金、养老基金就可以控制油价只升不跌的看法显然是对商品期货交易缺乏起码的了解。

不过,笔者认为,重温一下以下事实或许对于廓清真相有所裨益:

首先,在过去20年,全球并不存在严重的供求失衡,两条曲线基本是接近的。虽然某些时候需求略超过供给,但石油价格也并未出现如此长期和大规模的上涨。

其次,虽然伊朗已采用欧元进行原油贸易结算,利比亚也准备跟进,甚至海湾合作委员会六个成员国也在酝酿2010年推出统一货币,但迄今为止,美元仍是全球最主要的石油计价货币。米尔顿·弗里德曼教导我们,所谓通胀,无非就是过多的货币追逐有限的商品,这一至理名言放在美元和石油的关系上照样讲得通。美元贬值固然与美国经济的基本面相关,但与近年来美元的泛滥同样关系密切,反映在石油价格上必然是持续上涨。据欧佩克计算,美元每贬值1%,每桶石油就上涨4美元。而其他货币多数虽并不直接与石油联系,但按其与美元的比价相应换算出来的石油价格,自然也相应提高。说得再直接一点,如果美元计价的石油价格涨了,而欧元计价的石油价格不涨,随着美元对欧元汇率的不断变化,会迅速出现大量的商品套利行为,直到两种货币的石油价差彻底消失。

最后,中国传统智慧告诉我们,要学会“以子之矛,攻子之盾”,最了解美国人的无疑正是美国人。从2006年开始,美国国会就市场投机行为对国际油价的操纵行为进行了大量的听证和调查,其结论是异常清晰明确的:指数投机者的大量涌入是商品价格大幅攀升的主要原因;而美国商品期货交易委员会(CFTC)在监管上留下的漏洞则让投机者有空子可钻。

保尔森先生如果希望在今后屈指可数的几个月任内,在促进中美经贸关系方面取得切实成果,并使得这一由其参与缔造的战略经济对话机制未来延续下去的话,首先应让中国人民相信,他本人及美国政府是带着诚意和务实、负责任的态度来与中国进行对话的。

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